Qué es un bono
Cuando un gobierno o una empresa necesita dinero, puede pedírselo al banco o pedírselo directamente al mercado. Si te lo pide a ti —a través de un bono— te conviertes en su acreedor. Te presta dinero durante un tiempo y te lo devuelve con intereses.
Un bono tiene cuatro elementos básicos:
- Emisor: quién te pide el dinero (un gobierno, una empresa, un banco).
- Valor nominal: el dinero que te promete devolver al final. Suele ser 1.000 €.
- Cupón: el interés que te paga periódicamente. Si el cupón es del 3% sobre 1.000 €, recibes 30 € al año.
- Vencimiento: cuándo te devuelven el nominal. Puede ser en 1 año o en 30 años.
También existe la TIR (Tasa Interna de Retorno): la rentabilidad real que obtendrás si lo compras hoy y lo mantienes hasta el vencimiento. Es diferente del cupón porque el precio de compra cambia.
El principio más importante: precio y tipos van al revés
Si los tipos de interés suben, el precio de los bonos baja. Si los tipos bajan, el precio sube. Siempre.
El motivo es sencillo: imagina que tienes un bono que paga el 3% al año. Si los tipos suben al 5%, nadie quiere tu bono al 3% salvo que te lo compren más barato. Ese ajuste de precio es lo que iguala la rentabilidad. A esto se le llama riesgo de tipos de interés, y es el principal riesgo de los bonos.
La duración: cuánto te afecta una subida de tipos
Cuanto más largo es el plazo del bono, más le afectan los movimientos de tipos. La duración mide esa sensibilidad. Regla práctica: por cada punto porcentual que suben los tipos, el precio cae aproximadamente lo que indica la tabla.
| Plazo del bono | Si los tipos suben 1%… | Perfil |
|---|---|---|
| 1 año | precio cae ~1% | muy bajo riesgo |
| 5 años | precio cae ~4,5% | riesgo moderado |
| 10 años | precio cae ~8,1% | riesgo alto |
| 20 años | precio cae ~13,6% | riesgo muy alto |
| 30 años | precio cae ~17,3% | riesgo extremo |
Pero si lo mantienes hasta el vencimiento, el precio de mercado no importa: te devuelven el nominal pase lo que pase. Es el concepto de pull to par: el precio del bono siempre tiende hacia su valor nominal según se acerca el vencimiento.
Los riesgos de los bonos
- Riesgo de crédito (impago): que el emisor no pueda devolverte el dinero. Las agencias de rating clasifican los emisores: desde AAA (máxima seguridad) hasta BBB- se considera investment grade; por debajo es high yield o bonos basura. Mayor riesgo, mayor cupón.
- Riesgo de inflación: si recibes un 3% pero la inflación es del 4%, estás perdiendo poder adquisitivo.
- Riesgo de reinversión: los cupones que recibes los tienes que reinvertir, pero quizás el mercado ya no ofrece el mismo tipo.
- Riesgo de divisa: si el bono está en dólares y el euro se aprecia, pierdes en la conversión.
- Riesgo de liquidez: algunos bonos son difíciles de vender antes del vencimiento sin asumir un precio peor.
Tipos de bonos
Por emisor
| Tipo | Emisor | Plazo |
|---|---|---|
| Letras del Tesoro | Estado español | 3, 6, 9 y 12 meses |
| Bonos del Estado | Estado español | 3 y 5 años |
| Obligaciones del Estado | Estado español | 10, 15, 30 y 50 años |
| Bonos regionales | CCAA, municipios | Variable |
| Supranacionales | BCE, BEI, BM | Variable |
| Corporativos IG | Empresas con alta calidad crediticia | Variable |
| High yield | Empresas con baja calidad crediticia | Variable |
| Subordinados / CoCos | Bancos | Variable; en caso de quiebra se pagan últimos |
Por tipo de cupón
- Cupón fijo: paga siempre lo mismo. El más común.
- Cupón cero: no paga cupón; se compra con descuento y al vencimiento cobras el nominal. Las Letras del Tesoro funcionan así.
- Cupón flotante: paga un índice (como el Euríbor) + un diferencial. Protege si los tipos suben.
- Ligado a inflación: el nominal o el cupón se ajustan con el IPC.
- Convertible: se puede canjear por acciones de la empresa emisora.
Cómo invertir en bonos desde España
Tienes cinco vías principales, con diferencias importantes en comisiones, fiscalidad y liquidez:
| Vía | Coste aprox. | Traspaso sin tributar | ¿Tiene vencimiento? |
|---|---|---|---|
| Letras / Bonos del Tesoro (directos) | 0% (Cuenta Directa del Tesoro) | No | Sí (plazo del bono) |
| Fondos indexados de bonos | ~0,10–0,25% | Sí | No (rolling) |
| ETFs de bonos | ~0,07–0,20% | No | No (rolling) |
| ETFs de vencimiento fijo | ~0,10–0,20% | No | Sí (año concreto) |
| Fondos de vencimiento de gestoras | ~0,30–1%+ | Sí | Sí (año concreto) |
| Fondos monetarios | ~0,05–0,25% | Sí | No (muy corto plazo) |
¿Rolling o vencimiento fijo?
Los fondos y ETFs rolling renuevan constantemente los bonos que vencen, comprando nuevos con plazo similar. Nunca vencen como tal: el precio sube y baja con los tipos. Los productos de vencimiento fijo se disuelven en un año concreto y te devuelven tu dinero. Son más predecibles si sabes cuándo lo necesitarás.
La fiscalidad española
Los bonos y los fondos tributan en la base del ahorro del IRPF, entre el 19% y el 30%:
- Hasta 6.000 €: 19%
- De 6.001 a 50.000 €: 21%
- De 50.001 a 200.000 €: 23%
- De 200.001 a 300.000 €: 27%
- Más de 300.000 €: 30%
La ventaja clave de los fondos de inversión: puedes traspasar de uno a otro sin tributar hasta que retires el dinero. Los ETFs no tienen esta ventaja.
¿Cuándo tiene sentido incluir bonos en tu cartera?
Los bonos no son solo para conservadores. En carteras mixtas, reducen la volatilidad porque suelen moverse de forma diferente a las acciones: cuando las bolsas caen, los bonos de gobierno de alta calidad suelen aguantar o subir. Esto se llama descorrelación, aunque en 2022 demostró que no siempre funciona.
En términos generales, cuanto más cerca estés de necesitar el dinero, más sentido tiene incluir bonos de corto plazo o fondos monetarios.
"Una subida de tipos de 1% puede costarle al comprador de bonos a 30 años un 17% del precio. Eso no es renta fija: es más volátil que muchas acciones."
Lista de verificación antes de invertir en bonos
- ¿Cuánto tiempo puedes esperar? Corto plazo → Letras o fondos monetarios. Largo plazo → bonos de más duración o fondos rolling.
- ¿Qué tipo de emisor? Gobierno (menos riesgo, menos rentabilidad) vs corporativo.
- ¿Necesitas el dinero en una fecha concreta? Considera vencimiento fijo.
- ¿Quieres poder traspasar sin pagar impuestos? Fondo de inversión, no ETF.
- ¿Qué comisión pagas? Un bono al 3% con 1% de comisión te deja solo un 2% real.
- ¿Está en euros? Si no, añade riesgo de divisa.
- ¿Qué rating tiene el emisor? Por debajo de BBB− empieza el riesgo real de impago.
- ¿Tienes ya tu fondo de emergencia? Los bonos no son un sustituto del ahorro líquido.
Este contenido tiene exclusivamente fines educativos e informativos. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de compra o venta de ningún activo.
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